B200低于预期供应链下半年转向GB300凯发K8旗舰厅AG客服野村：市场接受了G

　　市场已经很大程度上消化了2025年上半年GB200机架出货缓慢的风险=☆▲▽●：报告指出•…，AI服务器营收预计在2025年和2026年分别增长75%和31%•★•◆•。野村证券认为▲◁▼□△★，2024-2026年英伟达GPU的供需缺口约为20-23%●▽▲。GB200机架的良率在春节后有所改善★•-●！野村分析师Anne Lee在2月12日的报告中表示●……◁，这些预测与近期美国主要云服务提供商(CSP)上调的资本支出指引基本一致凯发K8旗舰厅AG客服★▷▷=-。

　　野村证券认为•▽□=■○，但整体出货量仍低于预期▼=◆▽★☆。以及那些受益于AWS Trainium 3的公司▷◇●▲◇机--快科技--科技改变未来凯发首页登录 更多 机--快科技--科技改变未来凯发首页登录。2025年全球服务器营收将同比增长46%△▽□▲•…，2026年增长22%▷-▽0凯发K8旗舰厅AG客服野村：市场接受了G。野村目前预计▲•△-•基于Lunar Lake技术的全新一体机 更多 基于Lunar Lake技术的全新一体机，，AWS急于尽快迁移到Trainium 3（目标是2025年第四季度）☆•◁○•○。市场可能会关注谷歌TPU的受益者●◇▷▪◆，其中△◆○•●，

　　野村证券重申看好ASIC（专用集成电路）AI领域○◇▼□○■，并认为亚马逊(AWS)将在2025年积极扩大其自有ASIC AI服务器的规模▪○▷□。他们预计AWS的Trainium 2芯片供应量将在2025年第二季度达到峰值▲▼■，并在第四季度加速下降○☆…▲▼•。

　　报告指出●•▪△，英伟达AI服务器供应链的不同层级（从芯片到模块再到最终机架）之间存在差异★…△。

　　然而…▽•，B300和GB300仍面临挑战凯发K8旗舰厅AG客服▼•★◇。野村证券认为●◆…■，B300 UBB和GB300计算板的物料清单(BOM)设计尚未确定○★•-，因为英伟达正试图引入大量新的组件供应商◇◁=△●，以降低成本并实现供应多元化•●☆。

　　部分卖方分析师最近已将2025年GB机架出货量预期从之前的3◁◆■.5-5万台下调至2-2▲☆☆■.5万台☆▷。

　　野村预计▽•▼★▪，英伟达的芯片和模块级供应链将从2025年第二季度开始加速向B300及相关模块迁移◆▷•…•★。他们估计▽◇，到2025年第二季度●=▼，英伟达超过50%的芯片和模块将基于B300○▲●■。

　　报告认为…●，B300和GB300的下游进度没有重大变化▼☆△▪▼•。英伟达供应链可能从2025年第二季度开始大量生产B300 OAM（或SXM）模块●=◁•=★。B300 HGX预计将在2025年年中推出▲▼，而GB300系统（标准型）可能在2025年第三季度小批量上市☆=■。

　　在需求方面◇◇○☆•□，野村证券估计2024年和2025年分别只有440万和550万颗英伟达GPU被制成模块和系统●◆★●○▪。理想的GB机架数量与最终GB机架出货量之间也存在较大差距●…▲。

　　野村表示▷•□，英伟达GB200 AI服务器芯片出货量爬坡缓慢的风险已基本被市场消化□◆□▲•，供应链正加速转向下一代GB300架构☆▲■●。

　　在上游CoWoS芯片供应方面□★▪●▽▼，野村证券调整了Hopper的供应量□◆■●□…B200低于预期供应链下半年转向GB30，并预计2025年所有CoWoS-L都将用于生产B200/300○★◇=-。